精选点评 | 关于潍坊滨海投资发展有限公司2024年度报告的热点评述

潍坊滨海投资发展有限公司（以下简称“公司”）是潍坊市滨海经济开发区重要的开发建设主体，主要负责区域内的土地整理和市政道路、桥涵、雨污水管线、水系建设、绿化景观建设等基础设施建设和沿海防潮大堤等大型项目的建设，并利用政府赋予的各项经营权进行运营。2025年5月1日，潍坊市投资集团有限公司将其持有的公司0.81%股权无偿划转至潍坊市海洋投资集团有限公司。截至本评述发布日，公司注册资本和实收资本均为20.00亿元，潍坊市海洋投资集团有限公司、潍坊滨城投资开发有限公司、潍坊市投资集团有限公司和潍坊市国有资产管理运营集团有限公司分别持有公司50.81%、20.00%、19.19%和10%的股份，公司实际控制人为潍坊市国有资产监督管理委员会。

截至2024年底，公司资产总额836.87亿元，较上年底下降6.75%。其中，公司其他应收款较上年底减少28.43亿元，主要系与潍坊聚诚投资管理有限公司的往来款减少导致。公司存货较上年底减少47.10亿元，主要系存量项目结转营业成本和子公司无偿划出导致。公司在建工程较上年底减少12.67亿元，主要系存量项目结转营业成本导致。

截至2024年底，公司所有者权益482.88亿元，较上年底变化不大。其中，公司资本公积较上年底减少15.44亿元，主要系子公司潍坊滨海区白浪河文旅产业发展有限公司、潍坊滨海希望城投资控股有限公司、海慧控股（香港）有限公司、滨海国际（BVI）有限公司、山东润通建设投资有限公司、山东和嘉新能源有限公司全部股权和山东焦易供应链有限公司95.15%股权无偿划出导致。

截至2024年底，公司全部债务133.77亿元，较上年底下降7.13%，偿债资金主要来自主营业务回款。从期限构成看，公司全部债务中短期债务占比41.87%，较上年底有所改善，但短期债务占比仍偏高；从渠道构成看，公司全部债务中银行融资、债券融资和非标融资占比约3:6:1，债券融资占比有所提升，债务渠道结构亟待改善。债券融资方面，2024年以来，公司累计发行债券44.72亿元，包括私募公司债券和定向债务融资工具，票面发行利率持续显著下降，但发行利差仍高于平均值；2025年，公司将到期债券本金22.73亿元，同年4月完成债券融资11.36亿元，当年债券集中兑付压力不大。非标融资方面，公司存量非标融资包括定向融资计划3.82亿元和融资租赁9.61亿元。此外，2022以来公司持续进行债务化解，化债资金主要来自当地政府和区域内国有企业，公司将收到的化债资金计入“其他应付款”，2024年底余额为183.05亿元，其中应付潍坊滨海经济技术开发区财政金融局54.97亿元、潍坊融信投资管理有限公司18.08亿元、潍坊滨城建设集团有限公司14.60亿元、潍坊市教育投资集团有限公司13.21亿元、潍坊市城市建设发展投资集团有限公司9.21亿元。

2024年，公司实现营业总收入63.11亿元，同比下降8.42%，主要系贸易收入下降导致，收入构成仍主要为土地整理收入39.03亿元和基础设施建设收入20.62亿元。同年，公司现金收入比为100.07%，收入实现质量良好。2024年，公司营业利润率为15.65%，利润总额15.36亿元，其中其他收益6.00亿元，主要为政府财政补贴。

负面舆情方面，截至2025年3月底公司商业票据累计逾期规模1.51亿元，逾期余额170万元。2024年7月，潍坊滨城投资开发有限公司持有的公司20%股权被冻结；公司持有的山东海富渔业有限公司、山东铁路投资控股集团有限公司、潍坊市再担保集团股份有限公司、潍坊滨海海安置业有限公司、潍坊滨海羿龙投资中心（有限合伙）等公司股权被冻结。截至2024年底，公司存在15条被执行记录，被执行总金额5.18亿元。此外，2024年以来潍坊市滨海经济开发区其他国有企业仍存在非标舆情，对区域融资环境造成一定负面影响。

总体看，随着潍坊市化债进程的持续推进，公司融资期限结构和融资成本均有所改善，债务偿付风险得以阶段性缓释，但短期偿付压力仍较大，债务偿付依赖自身再融资能力或政府资金安排，需关注到期债务本息偿还安排。